泡泡玛特是在香港联合交易所主板上市的股票，股票代码为09992.HK。它属于潮流玩具行业的龙头股，在港股市场中具有独特的地位和影响力。
公司背景与上市历程
泡泡玛特成立于 2010 年，是一个覆盖潮流玩具全产业链的综合运营平台。2020 年 12 月 11 日，泡泡玛特正式在香港联合交易所主板挂牌上市。上市之初，其开盘价 77.1 港元 / 股，因具备稀缺和成长的双重特性，开盘后涨幅一度超 100%，市值超千亿元。
股票所属类别
从行业分类看：泡泡玛特属于玩具行业，但又与传统玩具企业有很大区别。它专注于潮流玩具领域，通过打造具有独特 IP 形象的产品，引领了潮流文化和消费新趋势。潮流玩具市场近年来呈现出快速增长的态势，泡泡玛特凭借其先发优势和强大的品牌影响力，成为了这一细分领域的领军企业。
从市场表现看：泡泡玛特是一只成长型股票。从其财务数据来看，2024 年营收 130.4 亿元，同比增 106.9%，调整后净利润 34.0 亿元，增 185.9%。2025 年 Q1 收入同比增长 165%-170%，业绩增长十分强劲。其股价也在上市后屡创新高，2025 年 6 月 3 日，盘中一度涨 2.43%，报 235.6 港元，股价再创历史新高，市值升破 3100 亿港元，年内已累涨超 160%。机构也普遍看好其未来发展，如招商证券预测 2025 年净利润将达 70 亿元，超出市场预期 15%，并给予 272 港元目标价。
从投资者偏好看：泡泡玛特深受追求新消费、新潮流的投资者喜爱，尤其是年轻一代投资者。其产品的消费群体主要是 Z 世代，这一群体对潮流文化、个性化产品有较高的追求和消费意愿。泡泡玛特通过精准定位这一目标人群，挖掘其痛点，推出契合需求的产品并实现持续复购，不仅在产品端获得了成功，也在资本市场上吸引了大量关注。从基金持仓情况来看，截至 2025 年 6 月 6 日，一季度末重仓泡泡玛特的产品有 207 只，200 只年内回报为正，占比近 97%，其中不乏广发成长领航一年持有 A、申万菱信乐融一年持有 A 等业绩优秀的基金。
股票的优势与风险
优势方面：首先，泡泡玛特拥有强大的 IP 生态壁垒。它不仅有 Labubu、MOLLY 等自有 IP 矩阵，2024 年 Labubu 系列收入 30.4 亿元，同比增 726.6%，而且还能精准捕捉外部热点 IP，如与《哪吒 2》《海贼王》等的联名合作，为公司带来了丰厚的收益。其次，公司的全球化战略成效显著。2024 年海外收入达 50.7 亿元，同比增长 375.2%，占总营收 38.9%，2025 年一季度海外收入同比增速达 475%-480%，管理层预计 2025 年海外收入占比将超 50%，成为主要营收来源。此外，泡泡玛特产品的社交属性和圈层文化，使得消费者对其产品具有较高的黏性，通过明星带货、社交媒体传播等方式，形成了强大的品牌影响力。
风险方面：一方面，IP 生命周期管理是泡泡玛特面临的重要挑战。爆款 IP 如 Labubu 能否持续迭代，避免消费者审美疲劳，关系到公司的长期发展。另一方面，地缘政治风险也不容忽视，欧美关税政策变动可能影响海外毛利率，虽然公司目前通过越南工厂转移产能部分对冲，但仍存在一定不确定性。此外，随着潮玩市场的不断发展，竞争也日益激烈，名创优品旗下 TOPTOY 等品牌加速出海，争夺 IP 衍生品市场，这也给泡泡玛特带来了一定的竞争压力。
泡泡玛特作为港股市场上的潮流玩具龙头股，具有独特的品牌魅力和强大的发展潜力。但投资者在关注其高成长性的同时，也需要充分认识到其中蕴含的风险，以便做出更加理性的投资决策。